Jahresausblick 2027: „Das Anlagejahr 2027 wird herausfordernder als 2026“

Die FERI AG hat ihren Jahresausblick 2027 veröffentlicht und ist der Meinung, dass das kommende Anlagejahr insgesamt deutlich herausfordernder wird als 2026. „Im Jahr 2026 hat in erster Linie der fortgesetzte KI-Boom für ein konstruktives Risk-on-Umfeld an den Märkten gesorgt. Zweifel an den inzwischen sehr hohen Gewinnerwartungen, geopolitische Risiken und das hohe Zinsniveau könnten in 2027 diesen Risk-on-Modus herausfordern“, sagt Dr. Marcel V. Lähn, Vorsitzender des Vorstands, CEO & CIO der FERI AG.

FERI sieht den KI-Boom grundsätzlich positiv und teilt die generelle Erwartung großer Produktivitätsgewinne in der Breite der Wirtschaft infolge der Durchdringung mit KI-Anwendungen. Die hohen Investitionen der Hyperscaler von mehr als einer Billion US-Dollar im Jahr 2027 seien deshalb prinzipiell gerechtfertigt. Zugleich steige Lähn zufolge die Wahrscheinlichkeit, dass Marktteilnehmer die hohen Gewinnerwartungen kritischer hinterfragen. Eine deutliche Korrektur sei möglich, einen Crash wie nach der Dotcom-Blase erwartet FERI jedoch nicht.

Auf geopolitischer Ebene sieht der Bad Homburger Asset Manager vor allem die Lage im Nahen Osten kritisch: Hier droht eine erneute militärische Eskalation. Die Energiepreise dürften angesichts der ungelösten Konflikte hoch bleiben, es besteht ein signifikantes Risiko für nochmals deutlich höhere Ölpreise und einen daraus resultierenden Inflationsschub mit negativen Auswirkungen für die Weltwirtschaft.

Die Kapitalnachfrage der Hyperscaler und die erheblichen Haushaltsdefizite vieler Staaten sprechen für ein anhaltend hohes Zinsniveau. „Nachhaltig sinkende Zinsen würden deutlich negative Konjunkturimpulse erfordern – das ist nicht unser Basisszenario für 2027“, erläutert Lähn.

Diversifikation nach Anlageklassen und vor allem Sektoren wird entscheidend

Für den Anlageerfolg bleibt aus Sicht von FERI eine breite Diversifikation entscheidend. Rohstoffe profitieren im Falle geopolitischer Schocks. Volatilitätsstrategien sind angesichts einer häufig positiven Korrelation von Aktien und Anleihen ein wichtiger diversifizierender Portfoliobaustein. Hedgefonds weisen in einem durch möglicherweise erhebliche Marktverwerfungen und multidirektionale Trends für Zinsen, Währungen und Rohstoffe geprägten Umfeld eine hohe Attraktivität auf. „Die Streuung über Anlageklassen hinweg sorgt nicht zwangsläufig dafür, dass auch die zugrunde liegenden Renditetreiber ausreichend diversifiziert sind. Umso wichtiger wird 2027 eine gezielte, risikobewusste Selektion innerhalb der einzelnen Anlageklassen“, sagt Lähn.

Das gelte insbesondere für Aktien. FERI erwartet ein weiterhin robustes Gewinnwachstum, aber einen Favoritenwechsel im KI-Zyklus: Die hohen Investitionen dürften den Free Cashflow der Hyperscaler im Aggregat deutlich ins Negative drücken. Relative Stärke sieht FERI in nachgelagerten Bereichen wie Stromnetzen, Stromerzeugung und Kühltechnik. „Die KI-Profiteure der ersten Stunde müssen nicht zwangsläufig auch die Gewinner von morgen sein“, betont Investmentchef Lähn. Chancen auf Alpha – also Mehrrendite gegenüber dem Gesamtmarkt – böten KI-Anwender, etwa in Pharma und Biotechnologie, Software oder Finanzdienstleistungen.

Renten erleben FERI zufolge angesichts hoher nominaler Zinsen ein Comeback als Rendite- und Diversifikationsquelle, wobei Unternehmensanleihen mit solider Bonität (Investmentgrade) gegenüber Staatsanleihen bevorzugt würden. Gold bleibe trotz der Belastung durch hohe Zinsen strategisch attraktiv. Die Volatilitätsrisikoprämie – die Vergütung für die Bereitstellung von Absicherung – gelte aktuell als attraktivste Risikoprämie im Multi Asset-Vergleich.

Risikoszenarien im Blick

Abseits des Basisszenarios sollten Investoren im Jahr 2027 mehrere Faktoren besonders im Blick behalten. Dazu gehört die Möglichkeit, dass schon im Jahr 2027 hohe Produktivitätsgewinne infolge von KI-Anwendungen in der Breite der Wirtschaft sichtbar werden, was zu einem sehr positiven Anlageumfeld führen würde. Denkbar wären aber auch ein abruptes Ende des KI-Booms oder eine Euro-Schuldenkrise 2.0, ausgehend von Frankreich. „Die Beobachtung der Anleihespreads wird 2027 zu den wichtigsten Themen im Investment Research gehören“, erklärt Dr. Marcel V. Lähn mit Blick auf die Präsidentschaftswahlen in Frankreich im April 2027. Darüber hinaus ist eine militärische Eskalation des Tawain-Konflikts nicht auszuschließen.